दलाल स्ट्रीट पर अचानक क्यों छाई मायूसी? रुपये का गिरना और लिक्विडिटी क्रंच बना बड़ी वजह
दलाल स्ट्रीट पर उथल-पुथल कोई नई बात नहीं है, लेकिन इस बार बाजार में छाई बेचैनी कुछ अलग है। यह घबराहट में की गई बिकवाली या किसी बड़े वैश्विक झटके का उन्माद नहीं है। यह अनिश्चितता की एक शांत, लेकिन परेशान करने वाली हलचल है।
जैसे-जैसे रुपया कमजोर हो रहा है और बाजार में आसान पैसा (लिक्विडिटी) सूख रहा है, निवेशक पीछे हटने लगे हैं, और सेंसेक्स तथा निफ्टी पर दबाव साफ महसूस किया जा रहा है। पिछले कुछ सत्रों में, बैंकिंग, आईटी, धातु और दर-संवेदनशील शेयरों जैसे प्रमुख क्षेत्रों में बिकवाली तेज होने के कारण बेंचमार्क सूचकांक लगातार दबाव में रहे हैं। जो एक सामान्य मुनाफावसूली के रूप में शुरू हुआ था, अब वह एक व्यापक ‘रिस्क-ऑफ’ ट्रेड का रूप ले चुका है।
चॉइस वेल्थ में रिसर्च और प्रोडक्ट के प्रमुख अक्षत गर्ग के अनुसार, बाजार में घबराहट किसी अचानक कॉर्पोरेट आय में गिरावट के बजाय एक स्पष्ट मैक्रो शिफ्ट में निहित है। गर्ग ने कहा, “दलाल स्ट्रीट बिना किसी कारण के घबराया हुआ नहीं है। बाजार कमजोर होती लिक्विडिटी और गिरते रुपये के मिश्रण पर प्रतिक्रिया कर रहा है, और दोनों मिलकर एक स्पष्ट ‘रिस्क-ऑफ’ माहौल बना रहे हैं।”
कमजोर रुपया शायद ही कभी इक्विटी बाजारों द्वारा अनदेखा किया जाता है। जब मुद्रा तेजी से कमजोर होती है, तो यह आयातित मुद्रास्फीति के बारे में चिंताएं बढ़ाती है, आयात-भारी क्षेत्रों के लिए कॉर्पोरेट मार्जिन को कम करती है और भारतीय रिजर्व बैंक के हस्तक्षेप की संभावना को बढ़ाती है। गर्ग ने कहा कि यही वह है जो अब निवेशकों को परेशान कर रहा है। उन्होंने कहा, “जब भी मुद्रा की अस्थिरता बढ़ती है, तो इक्विटी फंडामेंटल के बजाय अनिश्चितता को महत्व देना शुरू कर देते हैं, और हम ठीक यही देख रहे हैं।”
कमजोर रुपया यह भी बदल देता है कि विदेशी निवेशक जोखिम का आकलन कैसे करते हैं। मुद्रा का नुकसान इक्विटी जोखिम को बढ़ाना शुरू कर देता है, जिससे भारतीय संपत्ति अल्पावधि में कम आकर्षक हो जाती है और बाजार पहले से ही नाजुक होने पर बिकवाली का दबाव बढ़ जाता है। महीनों तक, प्रचुर लिक्विडिटी ने सुनिश्चित किया कि बाजार में हर गिरावट को तुरंत खरीद लिया जाए। अब वह सुविधा खत्म हो गई है। लिक्विडिटी के मोर्चे पर, गर्ग ने बताया कि हाल ही में प्रणालीगत लिक्विडिटी की निकासी और विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों के सतर्क रुख ने उस आसान समर्थन को हटा दिया है।
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