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$108 अरब का ऑफर ठुकराया: वार्नर ब्रदर्स ने पैरामाउंट को ‘जोखिम भरा’ बताकर खारिज किया, नेटफ्लिक्स से डील की तैयारी

By Dec 17, 2025

वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी ने बुधवार को पैरामाउंट स्काईडांस के $108.4 अरब के शत्रुतापूर्ण अधिग्रहण प्रस्ताव को खारिज कर दिया। कंपनी ने कहा कि यह प्रस्ताव विश्वसनीय वित्तपोषण आश्वासन से रहित है और शेयरधारकों के लिए महत्वपूर्ण जोखिम पैदा करता है।

नियामक फाइलिंग में साझा किए गए शेयरधारकों को लिखे एक पत्र में, वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी बोर्ड ने कहा कि पैरामाउंट ने लगातार निवेशकों को गुमराह किया है, यह दावा करते हुए कि उसका $30 प्रति शेयर नकद प्रस्ताव ओरेकल के सीईओ लैरी एलीसोन के नेतृत्व वाले एलीसोन परिवार द्वारा पूरी तरह से गारंटीकृत था। बोर्ड ने कहा कि बोली पूरी तरह से समर्थित नहीं थी और इसमें ‘कई, महत्वपूर्ण जोखिम’ थे।

बोर्ड ने कहा कि पैरामाउंट का प्रस्ताव वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी के नेटफ्लिक्स के साथ मौजूदा विलय समझौते से घटिया है। नेटफ्लिक्स का $27.75 प्रति शेयर का बाध्यकारी प्रस्ताव वार्नर ब्रदर्स के फिल्म और टेलीविजन स्टूडियो, इसकी सामग्री लाइब्रेरी और एचबीओ मैक्स स्ट्रीमिंग सेवा को कवर करता है। बोर्ड ने कहा कि नेटफ्लिक्स सौदे के लिए किसी इक्विटी वित्तपोषण की आवश्यकता नहीं है और यह मजबूत ऋण प्रतिबद्धताओं द्वारा समर्थित है।

पैरामाउंट ने तर्क दिया था कि उसकी बोली ‘एयर-टाइट फाइनेंसिंग’ द्वारा समर्थित है, जिसमें एलीसोन परिवार और रेडबर्ड कैपिटल से $41 अरब की नई इक्विटी और बैंक ऑफ अमेरिका, सिटी और अपोलो से $54 अरब की ऋण प्रतिबद्धताएं शामिल हैं। हालांकि, वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी ने कहा कि नवीनतम पैरामाउंट प्रस्ताव में बिना किसी प्रत्यक्ष एलीसोन परिवार के समर्थन के इक्विटी प्रतिबद्धता शामिल है, जो इसके बजाय लॉरेंस जे. एलीसोन रिवोकेबल ट्रस्ट पर निर्भर करती है, जिसकी संपत्ति और देनदारियां सार्वजनिक रूप से प्रकट नहीं की जाती हैं और बदल सकती हैं।

बोर्ड ने कहा कि ट्रस्ट एक नियंत्रित शेयरधारक से सुरक्षित प्रतिबद्धता का विकल्प नहीं है और नोट किया कि ट्रस्ट आवश्यक इक्विटी का केवल 32% प्रदान करेगा, जबकि इसकी देनदारी $2.8 अरब तक सीमित होगी। इसने यह भी बताया कि ट्रस्ट में संपत्ति किसी भी समय निकाली जा सकती है।

वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी ने कहा कि उसके मूल्यांकन ने पैरामाउंट की वित्तीय स्थिति, साख और प्रस्तावित वित्तपोषण की संरचना के बारे में चिंताएं बढ़ाईं। इसने नोट किया कि पैरामाउंट का बाजार पूंजीकरण लगभग $15 अरब है और इसकी क्रेडिट रेटिंग जंक स्टेटस से ठीक ऊपर है। बोर्ड ने कहा कि यदि सौदा बंद हो जाता है, तो पैरामाउंट का ऋण परिचालन आय का 6.8 गुना तक बढ़ जाएगा, जिसमें वर्तमान मुक्त नकदी प्रवाह बहुत कम होगा।

बोर्ड ने यह भी कहा कि पैरामाउंट हस्ताक्षर करने और बंद होने के बीच की अवधि के दौरान कड़े परिचालन प्रतिबंध लगाएगा, जिसमें नए सामग्री लाइसेंसिंग सौदों पर सीमाएं शामिल हैं। इसने पैरामाउंट के $9 अरब के तालमेल के लक्ष्य को परिचालन रूप से महत्वाकांक्षी बताया और चेतावनी दी कि इससे आगे नौकरी छूटने की संभावना है जिससे उद्योग कमजोर होगा।

इसके विपरीत, बोर्ड ने कहा कि नेटफ्लिक्स $400 अरब से अधिक बाजार मूल्य वाली एक सार्वजनिक कंपनी है और उसके पास निवेश-ग्रेड बैलेंस शीट है। नेटफ्लिक्स ने वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी को बताया है कि वह कम नाटकीय आउटपुट के बारे में चिंताओं को दूर करने के लिए सिनेमाघरों में फिल्में जारी करना जारी रखेगा।

वार्नर ब्रदर्स डिस्कवरी ने सौदे की निश्चितता का भी हवाला दिया, यह देखते हुए कि नेटफ्लिक्स ने $5.8 अरब का ब्रेक-अप शुल्क पेश किया, जबकि पैरामाउंट ने $5 अरब का। इसने पैरामाउंट के प्रस्ताव को ‘भ्रामक’ बताया, यह कहते हुए कि इसे पूरा होने से पहले किसी भी समय समाप्त या संशोधित किया जा सकता है, एक बाध्यकारी विलय समझौते के विपरीत।

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